陳戈-富國基金管理有限公司副總經理介紹

人物小結:副總經理。生于1972年,中共黨員,碩士,1996年起開始從事證券行業工作。曾任君安證券研究所研究員。2000年10月加入富國基金管理有限公司,歷任研究策劃部研究員、研究策劃部經理、總經理助理,2005年4月起任富國天益價值證券投資基金基金經理至今,2009年1月起兼任權益投資部總經理。2008年開始擔任富國基金管理有限公司副總經理。

陳戈簡介:

陳戈先生,基金經理,生于1972年,碩士,自1996年開始從事證券行業工作。曾就職于君安證券研究所任研究員。2000年10月加入富國基金管理有限公司,歷任研究策劃部研究員,總經理助理;現任富國基金管理有限公司副總經理兼研究策劃部經理,從2005年4月開始管理本基金。

精選個股 長期持有

有句被“成功人士”廣泛引用的名句，叫做“高處不勝寒”，不過這對心寬體胖極度耐寒的陳戈不適用。

根據晨星提供的數據統計，陳戈管理的富國天益過去兩年的累計收益率達到242.49%，在全球2萬多只可比基金中排名第四。坐在收益率頂端的陳戈似乎不太在乎凈值是否會被別人追上，業績排名是否能保持第一，他關注的是能保持一個持續穩定良好的收益。他說：“我的對手不是某個人、某個基金，也不是排名，而是時間，只有時間是最難戰勝的。”

“精選個股　長期持有”

陳戈的投資理念十分鮮明，成為基金經理兩年多來，無論牛市熊市他都是“精選個股，長期持有，持續盈利”，看似簡單常見的一句話，卻包含了他多年的積累。

他說：“過去人們認為中國市場不適合長期持股，因為以前有些基金經理用長期持有的方法但效果比較差。但我覺得精選個股長期持有應該是好的策略，是主流的投資方式。長期持有沒有錯，關鍵是選對股票。”

陳戈雖然做基金經理時間不長，但在此之前卻從事了長達8年的研究工作。“當初在君安做研究員時，主要是研究農業板塊，當時市場上出現了很多黑馬，包括銀廣夏、藍田股份等等，結果我作為基本面研究員一個黑馬都沒抓住，那段時間是我覺得壓力最大最痛苦的時候，覺得自己做研究沒用。但在后來的熊市中，原來的所謂黑馬泡沫紛紛破裂，而基本面良好的公司走出上漲的行情。所以我覺得，應該用時間的力量消滅投機的不確定性，由此形成了精選個股、長期持有、持續盈利的投資方法。”陳戈向記者介紹說。

在實際投資過程中，陳戈非常注重對公司基本面的研究，不太關注股票短期價格的波動。他認為，在中國市場做投資要靠大概率事件賺錢，通過宏觀經濟自上而下的分析，在好的行業做中長期布局，而不是根據短期行業波動進行調整。不受市場熱點左右，心態平穩，贏面就大，成功概率也大。他說：“靠猜大盤、猜熱點、聽內幕消息等小概率事件做股票，就像在擲硬幣，可能前幾次都是正面，但時間一拉長，正反面的概率肯定是各50%，依靠這樣的投資方法，就算短期內贏了，長期來看總有一天要把贏的都吐出來。”

因此，當陳戈真正看好某一只股票時，即使是在短期的價格高位上，他也會堅決買入，并長期持有，每次短期的下跌往往都成為其最好的補倉時機。比如去年國美收購永樂，市場上傳出對蘇寧電器的不利消息，造成蘇寧股價連續大跌，正當市場上大部分人紛紛唱空之機，陳戈卻利用富國天益拆分帶來的充裕現金大幅增倉，如今的蘇寧電器復權后已經穩穩地站在了130元的高價上。

“正是由于前期跟蹤研究時間比較久，對公司的治理結構非常了解，對價值有自己的判斷，因此覺得當時很多人的言論流于表面化、情緒化，很多媒體報道是望文生義，似是而非，市場對消息的解讀是錯誤的，我們利用市場的錯誤賺錢。”陳戈說。

“做好研究不畏價高”

在富國天益的組合中有一個鮮明特點，就是2/3的股票都是高價股，比較具有代表性的股票有貴州茅臺、蘇寧電器、云南白藥等等，對于擁有這樣一個“昂貴的組合”，陳戈有他自己的一套理論。

陳戈認為，首先現在市場上的高價股已經不同于當年的億安科技、銀廣夏，經過一輪熊市的洗禮以及機構投資者力量的增強，這些股票已經經過了比較充分的研究，其股價有基本面的支撐；其次，由于大部分投資者具有“恐高”的心理，因此對于低價股，人們往往在心理上容易給它一個自然溢價，而對高價股，人們往往容易低估其價值，形成一定的折價。所以在充分研究的基礎上，對于高價股應該敢于買入持有。

對于目前某些股票機構集中度比較高是否會影響流動性的問題，陳戈表示，如果真正是做長線投資，流動性相對并不關鍵，只要應付好申購贖回，保證適度流動性就可以。“好的股票也不是一路上漲，也有大幅下跌；上漲不是莊家炒作，而是基本面驅動；很多下跌是短期因素，基本面會對股價構成實質性的支撐，時間可以把非理性的下跌熨平。”他說。

陳戈坦言，他做基金經理并沒有感到特別有壓力，因為自己的目標設定不一樣，不是和別人比，而是和時間比，自己最關心的是如何把好股票找出來。除此以外，不猜大勢、不追熱點，這樣心態就比較穩定，壓力也會相對小很多。他說：“我的換手率比較低，因為我做長期投資，買一只股票持有兩年以上，既然都是好股票，就不用太費心，布局布好，該跟蹤的時候跟蹤一下，大部分時間表現都會比較好。”

同時，陳戈覺得自己運氣也不錯，特別是去年拆分后規模急劇擴大，正趕上市場一輪調整，一些重倉品種的下跌提供了良好的投資機會，否則四季度建倉會有困難。他認為，最根本的是投資布局比較好，規模大了以后仍用原來的投資方法，按照原先的布局，不做不理性的事情，選股對收益的貢獻也很大。

“投資文化一脈傳承”

在擔任富國天益基金經理的同時，陳戈還兼任富國基金的研究部經理。他認為，近年來富國基金在研究員隊伍建設、投研體制改革等方面做出的努力，為富國旗下基金業績的提升打下了基礎。正是由于形成了比較好的研究框架和研究文化，投研工作比較有條不紊，雖然市場跌宕起伏，但基金經理的心態總能保持穩定。

作為研究部經理，陳戈也一直在思考，如何形成研究流程、框架、文化，可以向新人傳承，讓新的研究員在流程和框架中盡快成熟，使得研究員能不斷充實到基金經理隊伍中。目前陳戈已經設計出一套制度框架，其中研究員的培訓是框架的關鍵。比如要對研究員進行各部門制度流程培訓；不強求研究員推薦股票，但要求研究員把基本面研究透，調研頻率高一些，緊密跟蹤，不是什么熱就追逐什么；業績考核實行基金經理負責制，不向研究員推卸責任；投資結果、價值判斷都由基金經理做，強調研究員對基金經理的服務。這樣投研的配合比較順暢，研究員壓力不是特別大，也有利于研究員的快速成熟。

陳戈表示，雖然在擔任基金經理的同時還要主持研究部的工作，但這些年來投研體系已經比較完善，投研之間的合作比較順暢，他并沒有感到太大的工作壓力。“而且說實話，我所從事的這份工作也給我的生活帶來了很大的樂趣，特別是能夠通過自己的研究挑選出好股票，并且最終進行了成功的投資，這樣能帶來無以倫比的成就感。”陳戈笑言。

長期堅定看好內需股

富國基金投資副總陳戈昨天下午在上海舉行的第四屆富國論壇上表示，長期看好內需股。

陳戈認為，現在大家都在關注宏觀經濟，但觀點有分歧，事實上，對宏觀經濟的預測非常困難。

陳戈對宏觀經濟的總體判斷是謹慎樂觀。他說，各項經濟數據出現一些好轉，國內好于外圍，復蘇仍需觀察，國內最困難的時期可能已經過去，但全球經濟在2009年年末或2010年結束調整這一點仍存在不確定性，國內經濟復蘇的持續性和回升幅度也仍需觀察。

對于A股市場環境，陳戈提出，在經過2008年的大幅度下跌以后，目前的市場環境得到比較大的改善，首先估值還是處于底部區域，其次目前貨幣政策的寬松給市場帶來比較大的流動性支撐，在低利率的市場環境里，投資者預期在好轉。

具體到近期市場的上漲，中金公司首席分析師哈繼銘也提到，通脹和人民幣升值預期推動了股市上漲。至于人民幣國際化對中國股市的影響，哈繼銘特意指出，從歷史經驗來看，在本國貨幣的國際化過程中，美國、日本的股市都曾經大幅上漲。

“我們2009年判斷整個企業利潤增速整體還是下滑的，但是分季度來講環比是上升的，這是基數的原因，尤其是2009年四季度，這個數據應該會出現一個更大幅度的上漲，有可能整個上市公司業績在四季度出現一個正增長。”陳戈說。

在此情況下，陳戈指出，A股市場往下有一個比較強大的支撐，市場很難在短期內大幅度向下調整。而從比較長的時間來看，中國股票市場的恢復相對比較明朗。

就投資方向，陳戈長期看好內需，并且一直是內需股的堅定投資者。他提出，目前在中國的經濟復興上內需占到一個非常重要的位置，在經濟壓力的促使下，政府會推出很多政策，且這些政策會超預期，盡管消費的釋放是一個很慢的過程，但這個行業有很大的驅動力。

此外，陳戈看好產業升級。他指出，中國推出十大產業振興規劃，第一個重要內容就是兼并重組。政府目前的推動力度很大，企業也有很大動力，這也是未來一個很長期的主題。