侯清濯-易方達(dá)基金-易方達(dá)平穩(wěn)增長(zhǎng)基金基金經(jīng)理介紹

人物小結(jié):易方達(dá)科訊股票型證券投資基金基金經(jīng)理，易方達(dá)平穩(wěn)增長(zhǎng)基金基金經(jīng)理，易方達(dá)基金管理有限公司基金投資部總經(jīng)理助理，一個(gè)客觀主義投資者，具有6年證券從業(yè)經(jīng)歷。

侯清濯簡(jiǎn)介:

侯清濯先生，工學(xué)碩士，1975年出生。2001年7月進(jìn)入易方達(dá)基金管理有限公司工作，曾任易方達(dá)基金管理有限公司行業(yè)研究員、基金經(jīng)理助理。自2006年1月1日起任易方達(dá)科訊股票型證券投資基金(原科訊證券投資基金)基金經(jīng)理，自2007年7月12日起兼任易方達(dá)平穩(wěn)增長(zhǎng)基金基金經(jīng)理。

一個(gè)客觀主義投資者

一個(gè)人如何才能夠成為專業(yè)投資人？這是易方達(dá)平穩(wěn)增長(zhǎng)和科訊基金經(jīng)理侯清濯閱讀日本著名管理大師大前研一的《專業(yè)主義》一書(shū)時(shí)思考的問(wèn)題。按照大前研一的標(biāo)準(zhǔn)，除了掌握精通種種必須的技能之外，專家在心態(tài)上的第一條標(biāo)準(zhǔn)是“要控制感情并靠理性而行動(dòng)”。

應(yīng)用于投資領(lǐng)域，侯清濯認(rèn)為，專業(yè)投資人需要控制好自己的情緒，能夠正視影響股價(jià)的各種信息，做出客觀的判斷并選擇和執(zhí)行相應(yīng)的對(duì)策。

在剛剛過(guò)去的2008年，侯清濯所管理的易方達(dá)平穩(wěn)增長(zhǎng)和易方達(dá)科訊兩只基金正是由于理性客觀地看待股市下跌、及時(shí)調(diào)倉(cāng)而取得了相對(duì)業(yè)績(jī)領(lǐng)先。根據(jù)晨星的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，易方達(dá)平穩(wěn)增長(zhǎng)和易方達(dá)科訊在配置型和股票型基金的全年業(yè)績(jī)中都進(jìn)入了排名前十。

客觀，然后專業(yè)

人們常常用樂(lè)觀主義和悲觀主義把投資者分成兩類，侯清濯卻認(rèn)為，自己既不是樂(lè)觀主義者，也不是悲觀主義者，而是一個(gè)客觀主義者，理智地對(duì)待投資。

“2008年春節(jié)之后，中國(guó)A股市場(chǎng)下跌的趨勢(shì)逐漸明確起來(lái)。當(dāng)時(shí)很多基金經(jīng)理和其他投資者其實(shí)都已經(jīng)看到了經(jīng)濟(jì)和股市不好的大趨勢(shì)，但大多拒絕承認(rèn)市場(chǎng)的調(diào)整，總是希望和期待股市向好，因此不斷地在下跌中搶反彈，從而錯(cuò)失了降低投資損失的機(jī)會(huì)。”侯清濯認(rèn)為，去年不少投資者損失慘重的原因在于樂(lè)觀而沒(méi)有客觀地看待市場(chǎng)。

據(jù)悉，去年不少基金經(jīng)理在春節(jié)過(guò)后及時(shí)調(diào)倉(cāng)，躲避了一輪股市大跌，但在4月和5月上證指數(shù)3000多點(diǎn)時(shí)，卻又因大舉加倉(cāng)而損失較大。在去年9月份股市的反彈中，又有部分基金經(jīng)理因搶反彈而受到損失。

侯清濯表示，投資不能把主觀的意愿強(qiáng)加給市場(chǎng)。人是一種感性與理性共存的動(dòng)物，本能地從感情上容易接受有利于自身當(dāng)前利益的信息，作為人之常情這種現(xiàn)象很好理解。如何對(duì)待不利于自身當(dāng)前利益的信息是評(píng)價(jià)一個(gè)人是否“專業(yè)”的重要標(biāo)準(zhǔn)，專業(yè)投資者應(yīng)該能夠正視各種的信息，做出客觀的判斷，選擇相應(yīng)的對(duì)策，而不是簡(jiǎn)單排斥對(duì)自己不利的信息。

除了對(duì)公開(kāi)信息和各類報(bào)告的研究之外，侯清濯還特別注重實(shí)地考察，親身感受實(shí)體經(jīng)濟(jì)的變化，并以此指導(dǎo)基金的投資。去年中期，侯清濯到港口實(shí)地考察，通過(guò)船舶來(lái)往情況看出貨運(yùn)和出口行業(yè)的不景氣，進(jìn)而支持了基金經(jīng)理對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷。

有定力

對(duì)于一個(gè)基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，看準(zhǔn)股票市場(chǎng)的大趨勢(shì)和制定出投資策略后，能否執(zhí)行好顯得非常重要。

在易方達(dá)基金公司同事眼中，侯清濯被認(rèn)為是“最有定力”的基金經(jīng)理。“定力”原本是佛家用語(yǔ)，有定力的人是正念堅(jiān)固，如凈水無(wú)波，不隨物流、不為境轉(zhuǎn)。

侯清濯總結(jié)過(guò)去一年的投資時(shí)也認(rèn)為，“易方達(dá)平穩(wěn)增長(zhǎng)和科訊兩只基金在同類基金中之所以表現(xiàn)較好，主要?dú)w結(jié)于對(duì)情緒的控制，在確定了對(duì)市場(chǎng)的判斷之后，執(zhí)行力更堅(jiān)定一些。”

從他所管理的兩只基金的資產(chǎn)配置來(lái)看，易方達(dá)平穩(wěn)增長(zhǎng)基金在二季度末和三季度時(shí)就主動(dòng)調(diào)整了倉(cāng)位，沒(méi)有被9月份股市階段性“假象”所迷惑。最新公布的四季報(bào)顯示，兩只基金股票倉(cāng)位又都有所上升，表明他成功把握了市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

追求長(zhǎng)期績(jī)效

和其他大多基金經(jīng)理一樣，侯清濯經(jīng)歷了從研究生畢業(yè)，到行業(yè)研究員，到基金經(jīng)理助理，再到基金經(jīng)理的成長(zhǎng)軌跡。

據(jù)悉，易方達(dá)目前“中生代”的基金經(jīng)理大多是幾年前從大學(xué)校園畢業(yè)、一起來(lái)到易方達(dá)的。他們?cè)��?jīng)一起住公司集體宿舍，同事之間的感情也非常好，有利于他們?cè)谕顿Y領(lǐng)域的交流與合作。侯清濯碩士畢業(yè)后，早在2001年就進(jìn)入易方達(dá)基金，和他當(dāng)時(shí)一起來(lái)的同事中有3位目前在擔(dān)任基金經(jīng)理，并且都取得了不錯(cuò)的中長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)。

“有的投資是賺取價(jià)值的錢，比如說(shuō)，其他人不愿意去山溝里進(jìn)行企業(yè)調(diào)研，而你愿意去并且發(fā)現(xiàn)了價(jià)值，那么你就可以在這只股票上獲得較好的投資回報(bào)。”侯清濯回憶起5年前作為研究員去貴州山區(qū)某上市公司調(diào)研時(shí)遇到山體塌方的情景，他頗有感慨，任何收獲的背后都有著別人不了解的艱辛。

對(duì)于基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)排名壓力，侯清濯表示，如果基金公司對(duì)基金業(yè)績(jī)每月、每周，甚至每天都進(jìn)行考核，那么基金經(jīng)理每天都想著“向前沖”，什么樣的投資組合都可能出現(xiàn)，這樣不利于基金的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)。而易方達(dá)基金公司追求的是在長(zhǎng)跑中勝出，對(duì)基金經(jīng)理的考核時(shí)間長(zhǎng)，用3年或3年以上的投資業(yè)績(jī)進(jìn)行考核，而不僅是年度業(yè)績(jī)。

侯清濯認(rèn)為，“一個(gè)人從研究員升任基金經(jīng)理，做了基金經(jīng)理兩、三年后，會(huì)遇到瓶頸。因?yàn)椋�做研究員時(shí)對(duì)行業(yè)研究的積累需要不斷更新。如果基金經(jīng)理不去更深入地學(xué)習(xí)和研究，投資就很容易出現(xiàn)較大波動(dòng)，也難以更持久地發(fā)展和創(chuàng)造中長(zhǎng)期優(yōu)異業(yè)績(jī)。”為此，他不僅研究投資和股市，而且還在職參加學(xué)習(xí)EMBA課程，認(rèn)真研讀像大前研一的《專業(yè)主義》之類的經(jīng)典著作，不斷提升自己能力、打下更深厚的投資功底。

“我距離大前研一所描述的專家還有較大差距，不過(guò)還好，現(xiàn)在總算找到了通往專家之路。”侯清濯表示。

中長(zhǎng)眼光看市場(chǎng) 尋求絕對(duì)化收益

震蕩市中熱點(diǎn)難以把握，投資者應(yīng)該怎樣有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該采取怎樣的投資策略？易方達(dá)基金公司經(jīng)理侯清濯表示，2009年投資者要做的就是踏下心來(lái)，用中長(zhǎng)的眼光看待這個(gè)市場(chǎng)，尋求一個(gè)絕對(duì)化的收益，而不要被眼前所謂的機(jī)會(huì)和假象所迷惑。

侯清濯指出，對(duì)于09年投資講，幾個(gè)方面值得重視。首先是出口行業(yè)，第二是與國(guó)家內(nèi)需相關(guān)的行業(yè)明顯受惠，基礎(chǔ)建設(shè)投資相關(guān)的，就是受4萬(wàn)億直接拉動(dòng)的行業(yè)，它們受國(guó)際國(guó)內(nèi)各個(gè)行業(yè)衰退的影響比較小，對(duì)投資者來(lái)講是會(huì)有一個(gè)較穩(wěn)定的投資回報(bào)率。

今年資本市場(chǎng)有個(gè)明顯的熱點(diǎn)，股市之中熱點(diǎn)在不停的轉(zhuǎn)換，每個(gè)行業(yè)和板塊上下波動(dòng)很大，很難形成一個(gè)持續(xù)上漲的趨勢(shì)。侯清濯認(rèn)為，要把握這種熱點(diǎn)，首先要從它的形成講起。他指出，熱點(diǎn)板塊的切換還是由于投資者對(duì)這些行業(yè)和板塊缺乏持續(xù)的信心，實(shí)際上，這種快速切換是一個(gè)相對(duì)弱勢(shì)的表現(xiàn)，投資者在這種相對(duì)弱勢(shì)的表現(xiàn)下要完全采取一個(gè)積極的操作，難度很大，建議投資者采取一個(gè)中長(zhǎng)期的一個(gè)措施，以相對(duì)平和的心態(tài)看待整個(gè)市場(chǎng)，真正放眼看企業(yè)和行業(yè)的前景，這樣一年做下來(lái)還是有個(gè)相對(duì)不錯(cuò)的收益。

對(duì)于未來(lái)地產(chǎn)板塊的走勢(shì)，侯清濯覺(jué)得有自身的特異性，春節(jié)之后廣東深圳的銷售情況是非常好的，他曾親自到樓盤(pán)進(jìn)行過(guò)考察，很多樓盤(pán)在節(jié)前很清單，但是節(jié)后情況大不一樣，價(jià)格也相對(duì)于去年四季度有個(gè)很大的提高，所以，地產(chǎn)板塊的反彈有基本面的支撐，基金對(duì)地產(chǎn)股的操作是由于行業(yè)自身發(fā)生了變化而進(jìn)行應(yīng)對(duì)性的操作。

最后他建議，對(duì)于投資者控制和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)而言，應(yīng)該采取一個(gè)謹(jǐn)慎的態(tài)度，巴菲特說(shuō)：投資不是為了叫好，也不是為了認(rèn)同，投資就是為了得到投資的收益。所以侯清濯給投資者的建議就是，要踏下心來(lái)，不要過(guò)多的受外界的干擾，用中長(zhǎng)的眼光看待這個(gè)市場(chǎng)，尋求一個(gè)絕對(duì)化的收益，而不要被眼前所謂的機(jī)會(huì)和假象所迷惑。

資本市場(chǎng)三種人在對(duì)決

下棋和打牌是兩種常見(jiàn)的娛樂(lè)形式，都強(qiáng)調(diào)邏輯思考，也都強(qiáng)調(diào)博弈策略。下棋每一盤(pán)棋都是從勢(shì)均力敵的初始狀態(tài)開(kāi)始，參與者唯一的博弈目標(biāo)就是對(duì)手，如果能成功地引導(dǎo)棋局向自己預(yù)期中的方向發(fā)展，那勝利很快就向你招手了;而打牌則不同，不管是橋牌還是雙扣，發(fā)到手上的牌有好有壞，一個(gè)人一生中拿到兩副完全一樣的牌的概率幾乎為零(即使你手中的牌和上一輪一樣，對(duì)手和搭檔手中的牌變化了，整個(gè)牌局也會(huì)發(fā)生巨大的變化)，博弈的對(duì)手也不是唯一的，牌手的思維首先要從形勢(shì)判斷開(kāi)始，根據(jù)對(duì)手和搭檔的操作動(dòng)態(tài)調(diào)整自己的預(yù)期和策略。股市的參與者有的人在下棋，有的人在打牌。

研究人員從學(xué)術(shù)的角度出發(fā)，把股市的波動(dòng)抽象為經(jīng)濟(jì)和社會(huì)現(xiàn)象，用各種曲線進(jìn)行分析和預(yù)測(cè)，尋求最佳的解決問(wèn)題的方案，往往可以預(yù)測(cè)到一個(gè)較長(zhǎng)周期的表現(xiàn)，我稱他們?yōu)椤肮墒兄械钠迨帧保�走一步看三步，每一盤(pán)都有勝利的希望，不過(guò)看錯(cuò)了一步滿盤(pán)皆輸。專業(yè)的投資人員面對(duì)的市場(chǎng)問(wèn)題更具體，變量更多，必須采取一種彈性的思維方式和動(dòng)態(tài)調(diào)整的策略，我稱他們?yōu)椤肮墒兄械呐剖帧保�每一輪出牌后都要看看雙方的得分，看看自己手中的牌，想想搭檔和對(duì)手的牌，有的牌發(fā)到手里就知道肯定是贏不了的，只能尋求把損失降到最低的方案。

無(wú)論“棋手”還是“牌手”，他們?cè)诓粩嗟乃伎迹�在思考中不斷的總結(jié)，回避以前返過(guò)的錯(cuò)誤，從長(zhǎng)期看他們都能成為股市的贏家。同時(shí)，資本市場(chǎng)中還有一些參與者，他們既不喜歡下棋，也不喜歡打牌，——可能他們覺(jué)得太辛苦、太枯燥，他們喜歡另一種形式——網(wǎng)游。色彩鮮明的界面、聲勢(shì)浩大的宣傳、簡(jiǎn)單易懂的游戲攻略，看上去那么誘人，很多人沉迷其中，投入巨大，天天為成為“神級(jí)高手”努力。從現(xiàn)實(shí)的結(jié)果來(lái)看，網(wǎng)游的熱衷者無(wú)論多么遵從哪種“白金攻略”(股市研究報(bào)告)，多么努力的練級(jí)(交易)，最終都不可能成為“神”，因?yàn)槊總�(gè)游戲都在不停的擴(kuò)展新的門(mén)派、新的道具的推出可能讓早期所有投入變得一文不值，就像資本市場(chǎng)在發(fā)生劇烈變化的時(shí)候，如果不能及時(shí)認(rèn)清方向，股災(zāi)中虧得血本無(wú)回也是常態(tài)。

下棋、打牌和玩網(wǎng)游的比喻代表了不同參與者的心態(tài)和參與形式。我并不想勸導(dǎo)投資者一定要以哪種心態(tài)或哪種形式來(lái)參與到資本市場(chǎng)當(dāng)中，只想提醒資本市場(chǎng)的每一位參與者要清醒的認(rèn)識(shí)到自己在干什么，雖然分析對(duì)手有什么牌不是每個(gè)人都能夠分析清楚的，但是，大家至少可以看看比分，看看自己手中的牌。有的時(shí)候把損失降到最低也是打牌(投資)的巨大勝利。最不幸的莫過(guò)于誤以為自己在打牌(下棋)，其實(shí)已經(jīng)玩起網(wǎng)游來(lái)。