胡建平-華夏回報證券投資基金基金經理兼華夏回報二號證券投資基金基金經理介紹

人物小結:華夏回報證券投資基金基金經理兼華夏回報二號證券投資基金基金經理，熊市十大王牌基金經理之一，五星級經理，擁有9年的證券從業經歷。

胡建平簡介:

胡建平先生，碩士，證券從業經歷9年。

曾任鵬華基金管理有限公司基金經理、研究員，浙江天堂硅谷創業投資公司投資經理，原浙江證券投資經理、研究員。

2006年3月至2006年9月期間擔任鵬華中國50基金經理、

2006年7月至2007年4月期間鵬華價值優勢基金經理。

2007年4月加入華夏基金管理有限公司。

現任華夏回報證券投資基金、2007年7月起任職華夏回報二號證券投資基金基金經理。

夯實腳印 以穩致遠

“投資方法本身是多樣化的，找到一種適合自己風格的投資方法，對投資成功很關鍵。”作為華夏回報基金的基金經理，胡建平這樣描述自己，“我的風格就在于寧慢不快，注重價值，以穩致遠。”正是這種風格讓華夏回報在2005-2007年的三年間取得了400.52%的凈值增長率，并且在2008年仍以穩健抗跌的表現獲得了混合型基金持續優勝金牛獎。

謹慎追求絕對收益

“寒冬伊始我們就已經很謹慎了。”胡建平這樣解釋自己的2008年。上半年，基于對市場謹慎的判斷，華夏回報在資產配置上降低了股票類資產權重，增加了債券類資產的配置。半年報顯示，該基金股票倉位只有33.77%，輕倉使其較好地回避了系統性風險。

胡建平是這樣整理2008年整年的投資策略的，2008年一季度起，A股的估值水平就已經高到他們無法理解，再加上當時通脹壓力還非常大，所以他們選擇了減倉；到了二季度，市場有了大幅調整，他們意識到那次調整可能根本不像以前的調整那樣只是牛市中的一次技術調整，而是能從基本面上看出苗頭的重大轉向，于是又做了進一步的減倉；三季度開始，股票倉位變化就比較小了，但當時他們判斷國內的經濟政策可能會從防止過熱轉向保增長，因而加大了對債券的投資，尤其是對投資級債券的投資；而在四季度，債券投資部分，他們重又逐步縮小了組合的久期，把關注的重點轉回到流動性和安全性上，“雖然有點遺憾的是，我們的股票倉位沒有很快加上去，沒有充分享受到最后一輪反彈，但是我們仍然認為，保持謹慎的操作是合理的，因為雖然經過下跌后個股機會逐步體現，但是整體性的機會仍然沒有到來。”

胡建平說，自己的“謹慎”實際上也是華夏回報的基金契約所要求的。作為少有的追求“絕對收益”的基金產品，他認為不能忘記“謹慎”這個主基調。他表示，華夏的產品線很豐富，如果投資者要追求高風險高收益可以選擇華夏其他的股票基金，但華夏回報就是定位于低風險產品的。“同一個公司產品設計的差異是很有必要的，把各自的風險收益特征分開，既有利于做好公司內部的平衡，更有利于滿足不同投資者的需求。從長遠的角度講，我們也追求盡量跑在前面。”

選擇讓人踏實的股票

談到投資風格時，胡建平選擇了“價值型”投資風格。“小企業的發展空間往往有限，很多企業從一漲到十容易，從十漲到一百卻再也做不到了，而后者才是最賺錢的階段。”

“我選擇讓人覺得踏實的股票，”胡建平進一步解釋道，“比方說，現在的銀行股就是存在一定投資價值的。如果其他股票值那么多錢，那么銀行股現在七、八倍的估值實在不合理。這么低的估值可能緣于對宏觀經濟的悲觀預期，然而如果宏觀經濟果真每況愈下，那么早在銀行業前，其他行業肯定早已慘到極點。因此，銀行的相對價值優勢是存在的。”

他的踏實還體現在堅持“不跟風”上，“有些熱門股，我如果實在想不通其大紅大紫的理由，我就不會追，而是會擱下來冷一冷，確實有時候面對誘惑會很痛苦，不過作為基金經理應該有這個定力。”例如，對于當前很被看好的消費品行業，胡建平就認為，消費品行業的長期潛力毋庸置疑，但該行業要迎來大發展實際上還需要很多前提。從全社會的角度說，目前可分配收入在GDP中的占比仍有待提高，并且醫保、教育等大眾關心的保障體系還沒有完善。只有收入上去了，消費的動力才會更強，消費品行業更多應該體現為穩定增長，而非短期內就能繁榮大發展。“堅持自己的獨立判斷，從長期來看是能帶來超額收益的。”

大基金面臨挑戰更大

面對2009年的不確定性，胡建平坦言：“今年規模比較大的基金面臨的挑戰是很大的。目前還沒有出現任何板塊持續性的投資機會，在這種環境下小基金的靈活優勢就顯露出來了。”

整體策略上，他表示，2009年華夏回報會注重于大公司股票的波段操作，此外還會關注大板塊復蘇的機會，比如，地產就應屬于最早復蘇的周期性行業。他稱，地產行業現在雖然還不能用“復蘇”這個字眼，但實際上已經開始轉暖，在經過調整后，目前地產行業已經有了很明顯的區域性特征，例如，珠三角的地產已經企穩回升，他們會去關注這類區域性的投資機會。

他還表示，從長遠的角度看好新經濟增長點，比如，新能源汽車等行業的機會。他認為，由于中國的汽車年銷量已超過1000萬輛，與美國等發達國家已在同一水平線上甚至更高，因此現在再去研究新能源技術，攤薄在每輛車上的成本已經和美國等國家差不多，也就不吃虧了；況且現在國內對此的財政補貼尚有余力。從長期來看，這其中會蘊含長遠的機會。