陳少美-廣東溢多利生物科技股份有限公司董事長(zhǎng)介紹

溢多利：染上“家族脖

“家族企業(yè)上市后兩個(gè)負(fù)面影響會(huì)比較突出。一個(gè)現(xiàn)象是資產(chǎn)收益率下降，原因在于家族特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)，公司決策傾向于經(jīng)驗(yàn)主義的個(gè)人決策，這會(huì)使得決策的失誤率增多，造成企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下降；另一個(gè)現(xiàn)象則是較少派發(fā)股利，有的甚至可能不派發(fā)股利。反而會(huì)盡可能地從上市公司抽取利潤(rùn)或資金，享受股權(quán)融資帶來(lái)的利益。而這個(gè)問題的原因則在于股權(quán)結(jié)構(gòu)單一集中，監(jiān)督、約束機(jī)制難以建立�！�

家族企業(yè)雖說(shuō)創(chuàng)業(yè)不易，但作為上市公司，家族企業(yè)“守業(yè)”弊端也不容小覷。7月24日，二次上會(huì)的廣東溢多利生物科技股份有限公司（下稱“溢多利”）成功通過創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委的審核。此前本報(bào)曾報(bào)道，公司之所以能過會(huì)，并不在于2011年被否時(shí)的三大問題得到根本性的轉(zhuǎn)變，而在于證監(jiān)會(huì)對(duì)IPO審核關(guān)注重點(diǎn)的轉(zhuǎn)移。然而，就新的審核指標(biāo)來(lái)看，溢多利似乎也存在較大的問題。

此前，證監(jiān)會(huì)對(duì)IPO企業(yè)的審核核心在于對(duì)盈利能力的判斷，今年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人在多個(gè)場(chǎng)合強(qiáng)調(diào)，IPO審核核心將向信息披露轉(zhuǎn)移，不僅強(qiáng)化信息披露的真實(shí)性，還加強(qiáng)審核公司治理的完備性。

溢多利在改制前后的股權(quán)轉(zhuǎn)讓存在諸多疑問，顯示出公司信息披露的不完整，此外，盡管公司在招股書列舉了多項(xiàng)措施，但仍然難改家族企業(yè)特征，個(gè)中隱患不容忽視。

陳氏持股比例近82%

溢多利發(fā)行前的股東中，陳少美、陳少平、陳少武、陳少花、陳少平妻子、陳少武妻子、陳少美妻子的妹妹、陳少花的丈夫持股比例接近82%。

溢多利的股權(quán)結(jié)構(gòu)相當(dāng)清晰，公司發(fā)行前有6名股東。大股東為珠海市金大地投資有限公司（下稱“金大地投資”），其持有公司發(fā)行前65%的股份，其余5位股東依次為，珠海態(tài)生源貿(mào)易有限公司（下稱“態(tài)生源”）、王世忱、珠海同冠貿(mào)易有限公司（下稱“同冠貿(mào)易”）、珠海經(jīng)濟(jì)特區(qū)金豐達(dá)有限公司（下稱“金豐達(dá)”）和陳少武，持股比例分別為10%、10%、5%、5%、5%。其中，王世忱和陳少武為自然人股東。

金大地投資實(shí)際是由陳少美和朱映紅持股，其中陳少美持有90%的股份，實(shí)為溢多利的控制人。持有金大地10%股份的朱映紅是陳少美妻子的妹妹，算是自家人。

至于態(tài)生源，公司對(duì)外稱“是溢多利用于股權(quán)激勵(lì)的員工持股平臺(tái)”，其中陳少平、陳少武分別持有態(tài)生源10%和9%的股份，二人為陳少美的兄弟。

再說(shuō)同冠貿(mào)易，共兩名股東，其中一位是在態(tài)生源有10%股份的陳少平，另一位股東是邱俊霞，此人是在態(tài)生源有9%股份的陳少武的妻子。

還有一家金豐達(dá)，兩名股東為鄧波卿和楊宏，鄧波卿是陳少美妹妹陳少花的丈夫，楊宏是陳少平的妻子。

溢多利發(fā)行前的6名股東，只有王世忱算是個(gè)“外人”。有媒體報(bào)道稱，這個(gè)名字與2007年百?gòu)?qiáng)牛散榜上名列第37位的投資者同名同姓。

細(xì)數(shù)上述股東的關(guān)系，陳氏家族在溢多利的持股比例近82%，一股獨(dú)大。

“即便加上員工股權(quán)激勵(lì)和一位自然人股東，仍然無(wú)法忽視公司在股權(quán)結(jié)構(gòu)和管理結(jié)構(gòu)中存在的風(fēng)險(xiǎn)�！鄙钲谝患胰�商研究所分析師在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

管理權(quán)牢牢掌控

溢多利董事會(huì)僅有7名董事組成，除3名獨(dú)立董事之外，其余4名董事中，陳氏家族的人占據(jù)了兩席。管理層中，陳少美任溢多利的董事長(zhǎng)和總經(jīng)理，陳少美的配偶朱卿嫦的弟弟朱杰明任副總經(jīng)理。

實(shí)際上，不僅在股東名單上陳氏家族一股獨(dú)大。在董事會(huì)和管理層名單中，陳氏家族也占據(jù)重要地位。溢多利董事會(huì)僅有7名董事組成，除3名獨(dú)立董事之外，其余4名董事中，陳氏家族的人占據(jù)了兩席。管理層中，陳少美任溢多利的董事長(zhǎng)和總經(jīng)理，陳少美的配偶朱卿嫦的弟弟朱杰明任副總經(jīng)理。

朱卿嫦的哥哥朱國(guó)源還一度擔(dān)任公司的監(jiān)事一職，直到2011年9月，才因與公司實(shí)際控制人存在親屬關(guān)系而辭去該職務(wù)。其辭職時(shí)間是在第一次IPO折戟之后，很顯然，監(jiān)管層也注意到了這個(gè)問題。

“復(fù)旦大學(xué)一位教授曾經(jīng)做過一項(xiàng)有關(guān)家族企業(yè)上市的研究，研究表明，家族企業(yè)上市后兩個(gè)負(fù)面影響會(huì)比較突出�！鄙鲜龇治鰩煴硎荆�一個(gè)現(xiàn)象是資產(chǎn)收益率下降，原因在于家族特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)，公司決策傾向于經(jīng)驗(yàn)主義的個(gè)人決策，這會(huì)使得決策的失誤率增多，造成企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下降；另一個(gè)現(xiàn)象則是較少派發(fā)股利，有的甚至可能不派發(fā)股利。反而會(huì)盡可能地從上市公司抽取利潤(rùn)或資金，享受股權(quán)融資帶來(lái)的利益。而這個(gè)問題的原因則在于股權(quán)結(jié)構(gòu)單一集中，監(jiān)督、約束機(jī)制難以建立。

家族人員低價(jià)入股

同樣轉(zhuǎn)讓5%的股權(quán)，其他公司都是以420萬(wàn)元的價(jià)格成交，而作為陳氏家族的金豐達(dá)卻以150萬(wàn)元的超低價(jià)獲得了同樣的股份

實(shí)際上，溢多利有限（公司前身）的股權(quán)結(jié)構(gòu)歷經(jīng)數(shù)次變更，在此過程中，陳氏家族的低價(jià)入股令人質(zhì)疑。

溢多利有限成立于1991年9月，由澳門耀文貿(mào)易行和珠海經(jīng)濟(jì)特區(qū)民光實(shí)業(yè)公司（下稱“民光實(shí)業(yè)”）共同出資成立的合資公司。1997年，溢多利有限一度變更為由澳門耀文貿(mào)易行獨(dú)立出資的外商獨(dú)資公司。

1998年12月，金大地投資正式進(jìn)駐溢多利，以150萬(wàn)港元獲得了溢多利有限75%的股權(quán)。此后，股東雙方都對(duì)溢多利有限進(jìn)行了增資，金大地投資的出資金額變?yōu)?950萬(wàn)港元，澳門耀文貿(mào)易行出資650萬(wàn)港元。2000年12月，溢多利有限再次進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓，自此溢多利有限由中外合資企業(yè)變更為內(nèi)資企業(yè)。

具體來(lái)看，澳門耀文貿(mào)易行分別將所持股份轉(zhuǎn)讓給了深圳市東方數(shù)碼港科技開發(fā)有限公司（下稱“東方數(shù)碼港”）、深圳市嘉信福實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司（下稱“嘉信�！保�、金豐達(dá)和大連金蘭第一水產(chǎn)養(yǎng)殖場(chǎng)（后更名“萬(wàn)海金浪”），轉(zhuǎn)讓比例分別為10%、5%、5%、5%，而轉(zhuǎn)讓的價(jià)格則為840萬(wàn)元、420萬(wàn)元、150萬(wàn)元和420萬(wàn)元，合計(jì)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為1830萬(wàn)元，即便按照當(dāng)時(shí)人民幣兌港元的匯率，澳門耀文貿(mào)易行這筆買賣可以說(shuō)是獲得了超高溢價(jià)。

值得關(guān)注的是，同樣轉(zhuǎn)讓5%的股權(quán)，其他公司都是以420萬(wàn)元的價(jià)格成交，而作為陳氏家族的金豐達(dá)卻以150萬(wàn)元的超低價(jià)獲得了同樣的股份。

招股書中并沒有披露這筆交易的定價(jià)原則，更加沒有對(duì)金豐達(dá)低價(jià)獲得這部分做出任何解釋。同時(shí)，也沒有披露澳門耀文貿(mào)易行任何資料。

令人更加奇怪的事情在后面。2001年12月，溢多利有限進(jìn)行改制。2005年1月，公司進(jìn)行了第四次股權(quán)轉(zhuǎn)讓。東方數(shù)碼港將所持300萬(wàn)股轉(zhuǎn)讓給了態(tài)生源，轉(zhuǎn)讓總價(jià)卻只有540萬(wàn)元；

嘉信福將所持150萬(wàn)股轉(zhuǎn)讓給同冠貿(mào)易的價(jià)格也只有270萬(wàn)元。

就兩家公司2000年購(gòu)得公司股份的成本而言，即便算上4年分紅，這也是筆虧本的買賣。

對(duì)于該筆交易，公司在招股書中稱，上述股份轉(zhuǎn)讓價(jià)格是以2004年12月31日經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)值1.75元為依據(jù)，協(xié)議作價(jià)每股1.8元。但對(duì)于為何溢多利的兩位前股東愿意低價(jià)轉(zhuǎn)讓所持股份，招股書中仍未作解釋。同時(shí)，也沒有披露東方數(shù)碼港和嘉信福的資料。態(tài)生源和同冠貿(mào)易都同屬陳氏家族所有，前述金豐達(dá)也是低價(jià)獲得股份，不知是巧合，還是另有緣由。