陳少美-廣東溢多利生物科技股份有限公司董事長介紹

溢多利：染上“家族脖

“家族企業上市后兩個負面影響會比較突出。一個現象是資產收益率下降，原因在于家族特殊的股權結構，公司決策傾向于經驗主義的個人決策，這會使得決策的失誤率增多，造成企業經營業績下降；另一個現象則是較少派發股利，有的甚至可能不派發股利。反而會盡可能地從上市公司抽取利潤或資金，享受股權融資帶來的利益。而這個問題的原因則在于股權結構單一集中，監督、約束機制難以建立。”

家族企業雖說創業不易，但作為上市公司，家族企業“守業”弊端也不容小覷。7月24日，二次上會的廣東溢多利生物科技股份有限公司（下稱“溢多利”）成功通過創業板發審委的審核。此前本報曾報道，公司之所以能過會，并不在于2011年被否時的三大問題得到根本性的轉變，而在于證監會對IPO審核關注重點的轉移。然而，就新的審核指標來看，溢多利似乎也存在較大的問題。

此前，證監會對IPO企業的審核核心在于對盈利能力的判斷，今年以來，證監會相關負責人在多個場合強調，IPO審核核心將向信息披露轉移，不僅強化信息披露的真實性，還加強審核公司治理的完備性。

溢多利在改制前后的股權轉讓存在諸多疑問，顯示出公司信息披露的不完整，此外，盡管公司在招股書列舉了多項措施，但仍然難改家族企業特征，個中隱患不容忽視。

陳氏持股比例近82%

溢多利發行前的股東中，陳少美、陳少平、陳少武、陳少花、陳少平妻子、陳少武妻子、陳少美妻子的妹妹、陳少花的丈夫持股比例接近82%。

溢多利的股權結構相當清晰，公司發行前有6名股東。大股東為珠海市金大地投資有限公司（下稱“金大地投資”），其持有公司發行前65%的股份，其余5位股東依次為，珠海態生源貿易有限公司（下稱“態生源”）、王世忱、珠海同冠貿易有限公司（下稱“同冠貿易”）、珠海經濟特區金豐達有限公司（下稱“金豐達”）和陳少武，持股比例分別為10%、10%、5%、5%、5%。其中，王世忱和陳少武為自然人股東。

金大地投資實際是由陳少美和朱映紅持股，其中陳少美持有90%的股份，實為溢多利的控制人。持有金大地10%股份的朱映紅是陳少美妻子的妹妹，算是自家人。

至于態生源，公司對外稱“是溢多利用于股權激勵的員工持股平臺”，其中陳少平、陳少武分別持有態生源10%和9%的股份，二人為陳少美的兄弟。

再說同冠貿易，共兩名股東，其中一位是在態生源有10%股份的陳少平，另一位股東是邱俊霞，此人是在態生源有9%股份的陳少武的妻子。

還有一家金豐達，兩名股東為鄧波卿和楊宏，鄧波卿是陳少美妹妹陳少花的丈夫，楊宏是陳少平的妻子。

溢多利發行前的6名股東，只有王世忱算是個“外人”。有媒體報道稱，這個名字與2007年百強牛散榜上名列第37位的投資者同名同姓。

細數上述股東的關系，陳氏家族在溢多利的持股比例近82%，一股獨大。

“即便加上員工股權激勵和一位自然人股東，仍然無法忽視公司在股權結構和管理結構中存在的風險。”深圳一家券商研究所分析師在接受《國際金融報》記者采訪時表示。

管理權牢牢掌控

溢多利董事會僅有7名董事組成，除3名獨立董事之外，其余4名董事中，陳氏家族的人占據了兩席。管理層中，陳少美任溢多利的董事長和總經理，陳少美的配偶朱卿嫦的弟弟朱杰明任副總經理。

實際上，不僅在股東名單上陳氏家族一股獨大。在董事會和管理層名單中，陳氏家族也占據重要地位。溢多利董事會僅有7名董事組成，除3名獨立董事之外，其余4名董事中，陳氏家族的人占據了兩席。管理層中，陳少美任溢多利的董事長和總經理，陳少美的配偶朱卿嫦的弟弟朱杰明任副總經理。

朱卿嫦的哥哥朱國源還一度擔任公司的監事一職，直到2011年9月，才因與公司實際控制人存在親屬關系而辭去該職務。其辭職時間是在第一次IPO折戟之后，很顯然，監管層也注意到了這個問題。

“復旦大學一位教授曾經做過一項有關家族企業上市的研究，研究表明，家族企業上市后兩個負面影響會比較突出。”上述分析師表示，一個現象是資產收益率下降，原因在于家族特殊的股權結構，公司決策傾向于經驗主義的個人決策，這會使得決策的失誤率增多，造成企業經營業績下降；另一個現象則是較少派發股利，有的甚至可能不派發股利。反而會盡可能地從上市公司抽取利潤或資金，享受股權融資帶來的利益。而這個問題的原因則在于股權結構單一集中，監督、約束機制難以建立。

家族人員低價入股

同樣轉讓5%的股權，其他公司都是以420萬元的價格成交，而作為陳氏家族的金豐達卻以150萬元的超低價獲得了同樣的股份

實際上，溢多利有限（公司前身）的股權結構歷經數次變更，在此過程中，陳氏家族的低價入股令人質疑。

溢多利有限成立于1991年9月，由澳門耀文貿易行和珠海經濟特區民光實業公司（下稱“民光實業”）共同出資成立的合資公司。1997年，溢多利有限一度變更為由澳門耀文貿易行獨立出資的外商獨資公司。

1998年12月，金大地投資正式進駐溢多利，以150萬港元獲得了溢多利有限75%的股權。此后，股東雙方都對溢多利有限進行了增資，金大地投資的出資金額變為1950萬港元，澳門耀文貿易行出資650萬港元。2000年12月，溢多利有限再次進行股權轉讓，自此溢多利有限由中外合資企業變更為內資企業。

具體來看，澳門耀文貿易行分別將所持股份轉讓給了深圳市東方數碼港科技開發有限公司（下稱“東方數碼港”）、深圳市嘉信福實業發展有限公司（下稱“嘉信福”）、金豐達和大連金蘭第一水產養殖場（后更名“萬海金浪”），轉讓比例分別為10%、5%、5%、5%，而轉讓的價格則為840萬元、420萬元、150萬元和420萬元，合計轉讓價格為1830萬元，即便按照當時人民幣兌港元的匯率，澳門耀文貿易行這筆買賣可以說是獲得了超高溢價。

值得關注的是，同樣轉讓5%的股權，其他公司都是以420萬元的價格成交，而作為陳氏家族的金豐達卻以150萬元的超低價獲得了同樣的股份。

招股書中并沒有披露這筆交易的定價原則，更加沒有對金豐達低價獲得這部分做出任何解釋。同時，也沒有披露澳門耀文貿易行任何資料。

令人更加奇怪的事情在后面。2001年12月，溢多利有限進行改制。2005年1月，公司進行了第四次股權轉讓。東方數碼港將所持300萬股轉讓給了態生源，轉讓總價卻只有540萬元；

嘉信福將所持150萬股轉讓給同冠貿易的價格也只有270萬元。

就兩家公司2000年購得公司股份的成本而言，即便算上4年分紅，這也是筆虧本的買賣。

對于該筆交易，公司在招股書中稱，上述股份轉讓價格是以2004年12月31日經審計的每股凈資產值1.75元為依據，協議作價每股1.8元。但對于為何溢多利的兩位前股東愿意低價轉讓所持股份，招股書中仍未作解釋。同時，也沒有披露東方數碼港和嘉信福的資料。態生源和同冠貿易都同屬陳氏家族所有，前述金豐達也是低價獲得股份，不知是巧合，還是另有緣由。